当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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